從產(chǎn)業(yè)邏輯來看，鐵礦石的需求對應著鋼鐵的生產(chǎn)，鋼鐵的生產(chǎn)則受到下游需求的影響，而鋼鐵下游行業(yè)需求仍難言樂觀。歷史數(shù)據(jù)表明，過去3年的房地產(chǎn)市場下行是拖累鋼鐵需求的核心原因。最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1月—2月份，房地產(chǎn)投資完成額累計同比增速為-9.8%，房屋新開工面積同比增速為-29.6%，累計施工面積同比增速為-9.1%，銷售面積同比增速為-5.1%。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)3年的下滑態(tài)勢尚未改變，房地產(chǎn)4項主要指標仍呈現(xiàn)出同比大幅下降態(tài)勢。并且在這4項指標中，房屋新開工面積是與鋼材需求關系最密切的指標，而恰恰這一指標的同比降幅是最大的，且較2024年底明顯擴大，這仍將是壓制鐵礦石價格的關鍵因素。
在終端需求疲弱的背景下，代表著鐵礦石需求的生鐵產(chǎn)量也呈現(xiàn)下行態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月—2月份我國生鐵產(chǎn)量為14075.3萬噸，較2024年同期下降0.5%。從數(shù)據(jù)來看，當前正處于一年內(nèi)鐵水產(chǎn)量的高峰時段，但筆者認為鐵水產(chǎn)量或將見頂。
2025年初以來，我國日均鐵水產(chǎn)量呈現(xiàn)出震蕩上升的態(tài)勢。筆者認為，這是鐵礦石價格在3月份表現(xiàn)強于其他黑色系品種的核心支撐因素。不過，需要注意的是，當前日均鐵水產(chǎn)量已經(jīng)突破240萬噸，超過了去年的最高水平，更是明顯高于去年全年的日均鐵水產(chǎn)量平均值。如果拉長視角來看，就可以大致判斷當前日均鐵水產(chǎn)量已經(jīng)處于或接近頂部區(qū)域。從中期來看，鐵水產(chǎn)量從當前的高位回落應該是大概率事件，而鐵水產(chǎn)量的回落意味著鐵礦石價格的核心支撐因素消失。 |
